Thông điệp thương mại: Việc công bố dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã mang đến một làn sóng biến động mới cho thị trường hàng hóa. Lạm phát cao hơn dự kiến đã hỗ trợ đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ, gây áp lực ngắn hạn lên vàng. Tuy nhiên, không có lý do gì để diễn giải sự biến động hiện tại như một sự thay đổi cơ bản trong xu hướng dài hạn. Các yếu tố cơ bản vẫn tiếp tục tác động ngầm dưới bề mặt thị trường, tạo ra sự hỗ trợ đáng kể cho vàng.
Lạm phát so với vàng
Lạm phát tại Mỹ một lần nữa vượt quá dự báo của thị trường, điều này ngay lập tức đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và hỗ trợ đồng đô la. Pro Vàng là một sự kết hợp không mấy thuận lợi. Bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, vì vậy nếu lợi suất của các trái phiếu tương đối an toàn tăng lên, việc nắm giữ vàng sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.
Hơn nữa, lạm phát cao hơn làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh chóng. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn và lợi suất thực giảm đã là những yếu tố quan trọng hỗ trợ giá vàng trong những tháng gần đây.
Tuy nhiên, đồng thời, câu chuyện còn có một khía cạnh khác. Căng thẳng địa chính trị, thâm hụt ngân sách cao ở các nền kinh tế phương Tây lớn và sự bất ổn trên thị trường tài chính đang thúc đẩy nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Thị trường hiện đang bị kẹt giữa hai lực lượng đối lập.
Ngân hàng Bank of America cảnh báo rằng để có sự trở lại đáng kể hơn với thị trường mới maxĐối với các nhà đầu tư, giá vàng cần hoặc một tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ rõ ràng hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoặc những lo ngại mới về sự mất giá của tiền tệ pháp định. Mặt khác, JP Morgan vẫn kỳ vọng xu hướng tăng trưởng dài hạn sẽ được duy trì, và trong các kịch bản của mình, họ dự báo giá vàng ở mức khoảng 6.000 đô la mỗi ounce vào đầu năm 2026 và 2027, và khoảng 6.300 đô la vào cuối năm 2027. Các lập luận chính bao gồm việc tiếp tục đa dạng hóa dự trữ và rủi ro liên quan đến nợ công cao.
Ngân hàng trung ương vẫn là một nhân tố quan trọng.
Trong khi biến động giá ngắn hạn chủ yếu bị chi phối bởi các dữ liệu kinh tế vĩ mô và kỳ vọng của nhà đầu tư, thì triển vọng dài hạn của vàng còn phụ thuộc vào dòng vốn thực tế. Các ngân hàng trung ương đã đóng vai trò quan trọng trong việc này, bằng cách tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ của họ trong những năm gần đây.
Các nước mua tích cực bao gồm Trung Quốc, Ba Lan và Ấn Độ. Động lực chính là đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống. Loại nhu cầu này ít nhạy cảm với biến động giá ngắn hạn hơn so với vốn đầu cơ.
Nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới, Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF toàn cầu được bảo đảm bằng vàng vật chất.
Các quỹ ETF vàng được bảo đảm bằng vàng vật chất cũng đáng được chú ý. Sau một thời kỳ hoạt động yếu hơn, các nhà đầu tư tổ chức phương Tây đã bắt đầu quay trở lại các quỹ này và chúng ta đã thấy dòng vốn chảy vào đáng kể. Tháng 8 theo lịch sử là một trong những tháng mạnh nhất từ trước đến nay, và dòng vốn chảy vào trên mức trung bình tiếp tục diễn ra trong tháng 9.
Tuy nhiên, cần thận trọng khi diễn giải dữ liệu. Tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu ngày càng tăng không tự động có nghĩa là các ngân hàng trung ương đang bán ồ ạt đô la và mua vàng. Tỷ trọng này cũng có thể tăng lên vì giá vàng đang tăng nhanh hơn giá trị của các loại dự trữ khác. Ví dụ, Quỹ Tiền tệ Quốc tế chỉ ra rằng một phần đáng kể sự tăng trưởng giá trị của vàng trong dự trữ từ năm 2018 đến năm 2025 có liên quan đến việc định giá lại các lượng vàng dự trữ hiện có.
Nguồn: IMF, BloombergSự phát triển của tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu.
Vị thế của các nhà đầu cơ lớn cho thấy điều gì?
Ngoài các yếu tố cơ bản, việc theo dõi vị thế của các nhà đầu tư lớn trên thị trường hợp đồng tương lai cũng rất quan trọng. Dữ liệu của CFTC cho thấy rằng...edgeQuỹ M được quản lýoneCác nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ các vị thế mua ròng đáng kể đối với vàng. Đồng thời, hiện chưa có dòng người mua mới đáng kể nào có thể vượt qua lượng người mua trước đó. maxima trong số lượng hợp đồng đang mở.
Ngược lại, số lượng hợp đồng đã giảm trong giai đoạn trung hạn gần đây. Điều này có thể cho thấy sự kiềm chế nhất định từ phía các nhà đầu tư lớn. Pro Do đó, sẽ rất thú vị để xem liệu xu hướng này có đảo ngược và các vị thế mua dài hạn mới bắt đầu quay trở lại thị trường hay không. Sự trở lại của chúng có thể là một sự xác nhận quan trọng cho sự tăng trưởng tiếp theo.
Các mức giá 4.100 đô la và 4.300 đô la sẽ là những mốc quan trọng.
Từ góc độ kỹ thuật, sự chú ý hiện đang tập trung vào một số mức giá. Mức hỗ trợ quan trọng đầu tiên là vùng giá từ 4.075 đến 4.125 đô la mỗi ounce, vùng này cho đến nay đã ngăn chặn được sự giảm giá sau khi dữ liệu lạm phát được công bố. Nếu vùng này bị phá vỡ, giá có thể giảm xuống mức tâm lý 4.000 đô la và sau đó hướng tới vùng giá khoảng 3.700 đô la.
Ngược lại, để khôi phục đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn, điều quan trọng là phải vượt qua mốc 4.200 đô la và sau đó xác nhận sự bứt phá khỏi vùng 4.300 đô la. Việc quay trở lại trên các mức này có thể cho thấy rằng sự điều chỉnh hiện tại chỉ là phản ứng ngắn hạn đối với các dữ liệu kinh tế vĩ mô.
Nguồn: Phân tích cá nhân, xStation 5, biểu đồ giá VÀNG với các mức độ quan tâm của nhà giao dịch được đánh dấu.
Vàng đang bước vào một giai đoạn thú vị. Trong ngắn hạn, lạm phát cao hơn, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu cao hơn không có lợi cho vàng. Nhưng bức tranh dài hạn vẫn phức tạp hơn đáng kể. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, các nhà đầu tư tổ chức đang quay trở lại với các quỹ ETF vàng, và sự bất ổn về địa chính trị và tài chính vẫn chưa biến mất.
Do đó, những diễn biến tiếp theo sẽ không chỉ phụ thuộc vào một chỉ số lạm phát duy nhất. Yếu tố then chốt sẽ là sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng đô la, kỳ vọng xung quanh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và dòng vốn tiếp tục đổ vào vàng. Chính sự phát triển của các yếu tố này sẽ quyết định liệu sự điều chỉnh hiện tại sẽ chỉ là biến động ngắn hạn hay vàng đang chuẩn bị cho một đợt biến động đáng kể khác.
Bạn có thể tìm thấy phân tích biểu đồ giá đầy đủ, phương pháp luận chi tiết để làm việc với báo cáo COT và các kịch bản thực tế dành cho nhà đầu tư và nhà giao dịch ngắn hạn tại đây. Video mới từ XTB.
Nếu bạn quan tâm đến việc giao dịch hoặc đầu tư vào vàng, XTB đã chuẩn bị một tài liệu miễn phí. Sách điện tử "Cách mua hoặc bán vàng tại XTB"Trong đó bạn sẽ tìm thấy tất cả thông tin cần thiết về mặt hàng này.
CFD là những công cụ phức tạp và do sử dụng đòn bẩy nên tiềm ẩn rủi ro cao về việc mất tiền nhanh chóng. 77% nhà đầu tư cá nhân đã từng trải qua thua lỗ. Bạn nên cân nhắc xem mình có hiểu cách thức hoạt động của CFD hay không và liệu mình có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao khi mất vốn hay không. Đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro, hãy đầu tư một cách có trách nhiệm.
