Комерційне повідомлення: Оприлюднення останніх даних щодо інфляції в США призвело до нової хвилі волатильності на товарних ринках. Вища, ніж очікувалося, інфляція підтримала долар США та дохідність державних облігацій, що чинить короткостроковий тиск на золото. Однак немає підстав інтерпретувати поточний рух як фундаментальну зміну довгострокової тенденції. Фундаментальні фактори продовжують діяти під поверхнею ринку, надаючи значну підтримку золоту.
Інфляція проти золота
Інфляція в США знову перевищила ринкові очікування, що одразу призвело до зростання дохідності казначейських облігацій США та підтримало долар. Pro Золото — несприятлива комбінація. Саме по собі золото не приносить процентного доходу, тому, якщо дохідність відносно безпечних облігацій зростає, утримання золота стає менш привабливим з точки зору інвестора.
Більше того, вища інфляція знижує ймовірність швидкого пом'якшення монетарної політики ФРС. Очікування зниження ставок та падіння реальної дохідності були важливими факторами, що підтримували ціну на золото в останні місяці.
Водночас, однак, є й інший бік цієї історії. Геополітична напруженість, високий бюджетний дефіцит у провідних західних економіках та невизначеність на фінансових ринках підтримують попит на золото як безпечну гавань. Ринок зараз знаходиться між двома протилежними силами.
Bank of America попереджає, що для більш значного повернення до нових maxІнвесторам золоту потрібен або чіткіший «голубиний» сигнал від ФРС, або поновлення побоювань щодо знецінення фіатних валют. JP Morgan, з іншого боку, все ще очікує збереження довгострокової тенденції зростання, і у своїх сценаріях він працює з ціною близько 6000 доларів за унцію на рубежі 2026 та 2027 років та близько 6300 доларів до кінця 2027 року. Основні аргументи включають подальшу диверсифікацію резервів та ризики, пов'язані з високим державним боргом.
Центральні банки залишаються важливим гравцем
Хоча короткострокові цінові коливання в основному зумовлені макроекономічними даними та очікуваннями інвесторів, довгострокова історія золота також залежить від реальних потоків капіталу. Центральні банки відіграють у цьому значну роль, збільшуючи частку золота у своїх резервах в останні роки.
Серед активних покупців – Китай, Польща та Індія. Основною мотивацією є диверсифікація валютних резервів та прагнення зменшити залежність від традиційних резервних активів. Цей тип попиту менш чутливий до короткострокових коливань цін, ніж спекулятивний капітал.
Джерело: Всесвітня золота рада, Потік капіталу в глобальні ETF, забезпечені фізичним золотом
Золоті ETF, забезпечені фізичним золотом, також заслуговують на увагу. Після періоду слабкої активності західні інституційні інвестори почали повертатися до цих фондів, і ми спостерігаємо значний приплив капіталу. Серпень історично був одним із найсильніших місяців за всю історію, а приплив, що перевищує середній, продовжився у вересні.
Однак, слід бути обережним при інтерпретації даних. Зростання частки золота у світових резервах не означає автоматично, що центральні банки масово продають долари та купують золото. Частка також може зростати тому, що ціна на золото зростає швидше, ніж вартість інших резервів. Наприклад, Міжнародний валютний фонд зазначає, що значна частина зростання вартості золота в резервах між 2018 і 2025 роками була пов'язана з переоцінкою вже існуючих запасів.
Джерело: МВФ, Bloomberg, динаміка частки золота у світових резервах
Що показують позиції великих спекулянтів?
Окрім фундаментальних показників, також цікаво стежити за позиціями основних гравців на ф'ючерсному ринку. Дані CFTC показують, що hedgeКеровані фонди Moneвсе ще утримують значні чисті довгі позиції в золоті. Водночас, поки що немає значного припливу нових покупців, який міг би перевищити попередній maxіма в кількості відкритих контрактів.
Навпаки, кількість контрактів останнім часом у середньостроковій перспективі зменшується. Це може свідчити про певну стриманість з боку великих інвесторів. Pro Тому буде цікаво подивитися, чи зміниться ця тенденція, і чи почнуть на ринок повертатися нові довгі позиції. Їх повернення може стати важливим підтвердженням подальшого зростання.
Рівні $4100 та $4300 будуть ключовими
З технічної точки зору, увага зараз зосереджена на кількох цінових рівнях. Першою важливою підтримкою є зона від 4075 до 4125 доларів за унцію, якій поки що вдалося зупинити падіння після публікації даних щодо інфляції. Якщо ця зона не пройде, відкриється простір до психологічного рівня 4000 доларів, а потім до області близько 3700 доларів.
Навпаки, для відновлення сильнішого темпу зростання важливо буде подолати позначку в 4200 доларів, а потім підтвердити прорив діапазону в 4300 доларів. Повернення вище цих рівнів може свідчити про те, що поточна корекція була лише короткостроковою реакцією на макроекономічні дані.
Джерело: Власний аналіз, xStation 5, графік цін на ЗОЛОТО з позначеними рівнями інтересу трейдерів
Золото вступає в цікаву фазу. У короткостроковій перспективі вища інфляція, зміцнення долара та вища дохідність облігацій не йдуть йому на користь. Але довгострокова картина залишається значно складнішою. Центральні банки продовжують диверсифікувати свої резерви, інституційні інвестори повертаються до золотих ETF, а геополітична та фіскальна невизначеність не зникла.
Таким чином, подальший розвиток подій не залежатиме лише від одного показника інфляції. Ключовим буде поєднання дохідності американських доларів, долара, очікувань щодо ФРС та подальшого припливу капіталу в золото. Саме їх розвиток може вирішити, чи залишиться поточна корекція короткостроковим коливанням, чи золото готується до чергового значного руху.
Ви можете знайти повний аналіз цінового графіка, детальну методологію роботи зі звітом COT та практичні сценарії для інвесторів та свінг-трейдерів у Нове відео від XTB.
Якщо ви зацікавлені в торгівлі або інвестуванні в золото, XTB підготувала безкоштовний електронна книга Як купити або продати золото на XTB, в якому ви знайдете всю необхідну інформацію про цей товар.
CFD – це складні інструменти, і через використання кредитного плеча вони пов'язані з високим ризиком швидких фінансових втрат. 77% роздрібних інвесторів зазнавали збитків. Вам слід подумати, чи розумієте ви, як працюють CFD, і чи можете ви дозволити собі високий ризик втратити свої кошти. Інвестування ризиковане, інвестуйте відповідально.
