Mesaj comercial: Publicarea celor mai recente date privind inflația din SUA a adus un nou val de volatilitate pe piețele de mărfuri. Inflația mai mare decât se aștepta a susținut dolarul american și randamentele obligațiunilor guvernamentale, punând aurul sub presiune pe termen scurt. Cu toate acestea, nu există niciun motiv pentru a interpreta mișcarea actuală ca o schimbare fundamentală a tendinței pe termen lung. Fundamentele continuă să opereze sub suprafața pieței, oferind un sprijin semnificativ pentru aur.
Inflație vs. aur
Inflația din SUA a depășit din nou așteptările pieței, ceea ce a împins imediat în sus randamentele obligațiunilor de trezorerie americane și a susținut dolarul. Pro Aurul este o combinație nefavorabilă. Aurul în sine nu generează venituri din dobânzi, așa că, dacă randamentele obligațiunilor relativ sigure cresc, deținerea de aur devine mai puțin atractivă din perspectiva unui investitor.
Mai mult, inflația mai mare reduce probabilitatea ca Fed să relaxeze rapid politica monetară. Așteptările privind ratele dobânzilor mai mici și randamentele reale în scădere au fost factori importanți care au susținut prețul aurului în ultimele luni.
În același timp, însă, există și o altă față a poveștii. Tensiunile geopolitice, deficitele fiscale mari din principalele economii occidentale și incertitudinea de pe piețele financiare susțin cererea de aur ca refugiu sigur. Piața este prinsă în prezent între două forțe opuse.
Bank of America avertizează că, pentru o revenire mai semnificativă la noile companii, maxPentru investitori, aurul ar avea nevoie fie de un semnal mai clar și moderat din partea Fed, fie de îngrijorări reînnoite cu privire la deprecierea monedelor fiat. JP Morgan, pe de altă parte, încă se așteaptă ca tendința de creștere pe termen lung să rămână intactă, iar în scenariile sale lucrează cu un preț de aproximativ 6.000 de dolari pe uncie la începutul anilor 2026 și 2027 și de aproximativ 6.300 de dolari până la sfârșitul anului 2027. Principalele argumente includ diversificarea continuă a rezervelor și riscurile asociate cu un nivel ridicat al datoriei de stat.
Băncile centrale rămân un jucător important
Deși mișcările prețurilor pe termen scurt sunt determinate în principal de datele macroeconomice și de așteptările investitorilor, povestea pe termen lung a aurului depinde și de fluxurile reale de capital. Băncile centrale au jucat un rol semnificativ în acest sens, crescând ponderea aurului în rezervele lor în ultimii ani.
Printre cumpărătorii activi se numără China, Polonia și India. Principala motivație este diversificarea rezervelor valutare și efortul de a reduce dependența de activele de rezervă tradiționale. Acest tip de cerere este mai puțin sensibil la fluctuațiile prețurilor pe termen scurt decât capitalul speculativ.
Sursa: Consiliul Mondial al Aurului, Fluxuri de capital către ETF-uri globale susținute de aur fizic
ETF-urile pe aur susținute de aur fizic merită, de asemenea, atenție. După o perioadă de activitate mai slabă, investitorii instituționali occidentali au început să revină la aceste fonduri și am observat intrări semnificative de capital. August a fost, din punct de vedere istoric, una dintre cele mai puternice luni din istorie, iar intrările peste medie au continuat în septembrie.
Cu toate acestea, este necesară prudență în interpretarea datelor. Creșterea cotei aurului în rezervele globale nu înseamnă automat că băncile centrale vând masiv dolari și cumpără aur. Cota poate crește și pentru că prețul aurului crește mai rapid decât valoarea altor rezerve. De exemplu, Fondul Monetar Internațional subliniază că o parte semnificativă a creșterii valorii aurului în rezerve între 2018 și 2025 a fost legată de reevaluarea stocurilor deja existente.
Sursa: FMI, Bloomberg, evoluția ponderii aurului în rezervele globale
Ce arată poziția marilor speculatori?
Pe lângă elementele fundamentale, este interesant și să se monitorizeze pozițiile principalilor jucători de pe piața futures. Datele CFTC arată că hedgeFonduri M gestionateoneîncă dețin poziții lungi nete semnificative în aur. În același timp, nu există încă un aflux semnificativ de noi cumpărători care ar putea depăși precedentul maxima în numărul de contracte deschise.
Dimpotrivă, numărul contractelor a scăzut în perioada recentă pe termen mediu. Acest lucru ar putea indica o oarecare reținere din partea investitorilor mari. Pro Prin urmare, va fi interesant de văzut dacă această tendință se inversează și dacă noi poziții lungi vor începe să revină pe piață. Revenirea lor ar putea fi o confirmare importantă a creșterii ulterioare.
Nivelurile de 4.100 USD și 4.300 USD vor fi esențiale
Dintr-o perspectivă tehnică, atenția este acum concentrată pe mai multe niveluri de preț. Primul suport important este zona din jurul valorii de 4.075 - 4.125 dolari pe uncie, care până acum a reușit să oprească scăderea după publicarea datelor privind inflația. Dacă această zonă eșuează, spațiul s-ar deschide până la nivelul psihologic de 4.000 de dolari și apoi spre zona din jurul valorii de 3.700 de dolari.
Dimpotrivă, pentru a restabili un impuls de creștere mai puternic, va fi important să depășim pragul de 4.200 de dolari și apoi să confirmăm o depășire a intervalului de 4.300 de dolari. O revenire peste aceste niveluri ar putea indica faptul că corecția actuală a fost doar o reacție pe termen scurt la datele macroeconomice.
Sursa: Analiză proprie, xStation 5, graficul prețului AURULUI cu niveluri semnificative de interes din partea traderilor
Aurul intră într-o fază interesantă. Pe termen scurt, o inflație mai mare, un dolar mai puternic și randamente mai mari ale obligațiunilor nu îi fac deloc bine. Însă imaginea pe termen lung rămâne semnificativ mai complexă. Băncile centrale continuă să își diversifice rezervele, investitorii instituționali revin la ETF-urile pe aur, iar incertitudinea geopolitică și fiscală nu a dispărut.
Prin urmare, evoluțiile ulterioare nu vor depinde doar de o singură cifră a inflației. Cheia va fi combinația dintre randamentele americane, dolar, așteptările din jurul Fed și fluxurile continue de capital către aur. Evoluția acestora ar putea decide dacă corecția actuală va rămâne o fluctuație pe termen scurt sau dacă aurul se pregătește pentru o altă mișcare semnificativă.
Puteți găsi o analiză completă a graficului prețurilor, o metodologie detaliată pentru lucrul cu raportul COT și scenarii practice pentru investitori și traderi swing în videoclip nou de la XTB.
Dacă sunteți interesat să tranzacționați sau să investiți în aur, XTB a pregătit un ghid gratuit carte electronică Cum să cumperi sau să vinzi aur la XTB, în care veți găsi toate informațiile necesare despre această marfă.
CFD-urile sunt instrumente complexe și, din cauza utilizării efectului de levier, vin cu un risc ridicat de pierderi financiare rapide. 77% dintre investitorii individuali au înregistrat o pierdere. Ar trebui să vă gândiți dacă înțelegeți cum funcționează CFD-urile și dacă vă puteți permite riscul ridicat de a pierde fondurile. Investițiile sunt riscante, investiți responsabil.
