Commerciële boodschap: De publicatie van de nieuwste Amerikaanse inflatiecijfers heeft een nieuwe golf van volatiliteit op de grondstoffenmarkten teweeggebracht. De hoger dan verwachte inflatie heeft de Amerikaanse dollar en de rendementen op staatsobligaties ondersteund, waardoor goud op korte termijn onder druk is komen te staan. Er is echter geen reden om de huidige beweging te interpreteren als een fundamentele verandering in de langetermijntrend. Fundamentele factoren blijven onder de oppervlakte van de markt een belangrijke steun bieden voor goud.
Inflatie versus goud
De inflatie in de VS overtrof opnieuw de marktverwachtingen, wat onmiddellijk leidde tot een stijging van de rente op Amerikaanse staatsobligaties en een versterking van de dollar. Pro Goud is geen gunstige combinatie. Goud zelf levert geen rente op, dus als de rendementen op relatief veilige obligaties stijgen, wordt het aanhouden van goud minder aantrekkelijk vanuit het perspectief van een belegger.
Bovendien verkleint een hogere inflatie de kans dat de Fed het monetaire beleid snel versoepelt. De verwachting van lagere rentes en dalende reële rendementen zijn de afgelopen maanden belangrijke factoren geweest die de goudprijs hebben ondersteund.
Tegelijkertijd is er echter ook een andere kant aan het verhaal. Geopolitieke spanningen, hoge begrotingstekorten in belangrijke westerse economieën en onzekerheid op de financiële markten stimuleren de vraag naar goud als veilige haven. De markt bevindt zich momenteel tussen twee tegengestelde krachten.
Bank of America waarschuwt dat een significantere terugkeer naar nieuwe maxVoor beleggers zou goud ofwel een duidelijker signaal van de Fed nodig hebben dat wijst op een soepeler monetair beleid, ofwel hernieuwde zorgen over de waardevermindering van fiatvaluta's. JP Morgan daarentegen verwacht nog steeds dat de langetermijngroeitrend intact blijft en gaat in zijn scenario's uit van een prijs van ongeveer $6.000 per ounce rond de jaarwisseling van 2026 en 2027 en ongeveer $6.300 eind 2027. De belangrijkste argumenten hiervoor zijn de voortdurende diversificatie van reserves en de risico's die gepaard gaan met de hoge staatsschuld.
Centrale banken blijven een belangrijke speler.
Hoewel prijsbewegingen op korte termijn voornamelijk worden bepaald door macro-economische gegevens en beleggersverwachtingen, hangt de langetermijnontwikkeling van goud ook af van daadwerkelijke kapitaalstromen. Centrale banken spelen hierin een belangrijke rol door de afgelopen jaren het aandeel goud in hun reserves te verhogen.
Actieve kopers zijn onder andere China, Polen en India. De belangrijkste drijfveer is de diversificatie van de valutareserves en de poging om de afhankelijkheid van traditionele reserveactiva te verminderen. Dit type vraag is minder gevoelig voor prijsschommelingen op korte termijn dan speculatief kapitaal.
Bron: World Gold Council, Kapitaalstromen naar wereldwijde ETF's die gedekt worden door fysiek goud.
Goud-ETF's die gedekt worden door fysiek goud verdienen ook aandacht. Na een periode van zwakkere activiteit zijn westerse institutionele beleggers weer naar deze fondsen teruggekeerd en hebben we aanzienlijke kapitaalinstromen gezien. Augustus was historisch gezien een van de sterkste maanden ooit, en de bovengemiddelde instromen hielden aan in september.
Voorzichtigheid is echter geboden bij de interpretatie van de gegevens. Het groeiende aandeel goud in de wereldwijde reserves betekent niet automatisch dat centrale banken massaal dollars verkopen en goud kopen. Het aandeel kan ook groeien omdat de goudprijs sneller stijgt dan de waarde van andere reserves. Het Internationaal Monetair Fonds wijst er bijvoorbeeld op dat een aanzienlijk deel van de groei in de waarde van de goudreserves tussen 2018 en 2025 verband hield met de herwaardering van reeds bestaande voorraden.
Bron: IMF, Bloomberg, ontwikkeling van het aandeel van goud in de wereldwijde reserves
Wat zegt de positie van grote speculanten?
Naast de fundamentele factoren is het ook interessant om de posities van de belangrijkste spelers op de futuresmarkt te volgen. CFTC-gegevens laten zien dat hedgeBeheerde M-fondsenoneWe hebben nog steeds aanzienlijke netto longposities in goud. Tegelijkertijd is er nog geen significante instroom van nieuwe kopers die de vorige zou kunnen overtreffen. maxima in het aantal openstaande contracten.
Integendeel, het aantal contracten is de afgelopen periode op de middellange termijn juist afgenomen. Dit kan duiden op enige terughoudendheid van de kant van grote investeerders. Pro Het zal daarom interessant zijn om te zien of deze trend zich omkeert en er weer nieuwe longposities op de markt verschijnen. Hun terugkeer zou een belangrijke bevestiging kunnen zijn van verdere groei.
De niveaus van $4.100 en $4.300 zullen cruciaal zijn.
Vanuit technisch oogpunt is de aandacht nu gericht op verschillende prijsniveaus. De eerste belangrijke steunzone is de zone rond $4.075 tot $4.125 per ounce, die er tot nu toe in is geslaagd de daling na de publicatie van de inflatiecijfers te stoppen. Als deze zone het begeeft, ontstaat er ruimte naar het psychologische niveau van $4.000 en vervolgens naar het gebied rond $3.700.
Integendeel, om de groei weer aan te wakkeren, is het belangrijk om de grens van $4.200 te doorbreken en vervolgens een doorbraak boven de $4.300 te bewerkstelligen. Een terugkeer boven deze niveaus zou erop kunnen wijzen dat de huidige correctie slechts een kortetermijnreactie was op macro-economische gegevens.
Bron: Eigen analyse, xStation 5, goudprijsgrafiek met gemarkeerde interessegebieden van handelaren
Goud bevindt zich in een interessante fase. Op korte termijn zijn de hogere inflatie, een sterkere dollar en hogere obligatierentes niet gunstig voor de goudprijs. Maar het beeld op de langere termijn blijft aanzienlijk complexer. Centrale banken blijven hun reserves diversifiëren, institutionele beleggers keren terug naar goud-ETF's en de geopolitieke en fiscale onzekerheid is nog niet verdwenen.
Verdere ontwikkelingen zullen daarom niet afhangen van slechts één inflatiecijfer. De sleutel ligt in de combinatie van Amerikaanse rentes, de dollar, de verwachtingen rond de Fed en de aanhoudende kapitaalstromen naar goud. De ontwikkeling hiervan kan bepalen of de huidige correctie een kortstondige schommeling blijft of dat goud zich voorbereidt op een nieuwe significante beweging.
U vindt een complete prijsgrafiekanalyse, een gedetailleerde methodologie voor het werken met het COT-rapport en praktische scenario's voor beleggers en swingtraders in nieuwe video van XTB.
Als u geïnteresseerd bent in de handel in of het beleggen in goud, heeft XTB een gratis handleiding voor u opgesteld. E-book: Hoe goud te kopen of verkopen bij XTBwaarin u alle benodigde informatie over dit product vindt.
CFD's zijn complexe instrumenten en brengen, vanwege het gebruik van hefboomwerking, een hoog risico op snel financieel verlies met zich mee. 77% van de particuliere beleggers heeft wel eens verlies geleden. U dient te overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u het hoge risico op verlies van uw geld kunt dragen. Beleggen is risicovol, beleg verantwoord.
