Kereskedelmi üzenet: A legfrissebb amerikai inflációs adatok megjelenése újabb volatilitási hullámot hozott az árupiacokra. A vártnál magasabb infláció támogatta az amerikai dollár és az államkötvények hozamát, rövid távon nyomás alá helyezve az aranyat. Azonban nincs okunk a jelenlegi mozgást a hosszú távú trend alapvető változásaként értelmezni. A fundamentumok továbbra is a piac felszíne alatt működnek, jelentős támogatást nyújtva az aranynak.
Infláció vs. arany
Az amerikai infláció ismét meghaladta a piaci várakozásokat, ami azonnal felhajtotta az amerikai államkötvények hozamát és támogatta a dollárt. Pro Az arany kedvezőtlen kombináció. Az arany önmagában nem hoz kamatjövedelmet, így ha a viszonylag biztonságos kötvények hozamai emelkednek, az arany tartása kevésbé vonzóvá válik a befektető számára.
Ráadásul a magasabb infláció csökkenti annak valószínűségét, hogy a Fed gyorsan enyhítse a monetáris politikáját. Az alacsonyabb kamatlábak és a csökkenő reálhozamok várakozásai fontos tényezők voltak az arany árfolyamának támogatásában az elmúlt hónapokban.
Ugyanakkor van a történetnek egy másik oldala is. A geopolitikai feszültségek, a nagyobb nyugati gazdaságok magas költségvetési hiányai és a pénzügyi piacok bizonytalansága támogatják az arany, mint biztonságos menedék iránti keresletet. A piac jelenleg két ellentétes erő között őrlődik.
A Bank of America figyelmeztet, hogy az új piacokhoz való jelentősebb visszatérés érdekében maxA befektetők számára az aranynak vagy egy egyértelműbb, mérsékeltebb jelzésre lenne szüksége a Fedtől, vagy a fiat valuták leértékelődésével kapcsolatos megújult aggodalmakra. A JP Morgan ezzel szemben továbbra is a hosszú távú növekedési trend fennmaradására számít, és forgatókönyveiben 2026 és 2027 fordulóján körülbelül 6000 dolláros unciánkénti árral, 2027 végére pedig körülbelül 6300 dolláros árral számol. A fő érvek között szerepel a tartalékok folyamatos diverzifikációja és a magas államadóssággal járó kockázatok.
A központi bankok továbbra is fontos szereplők
Míg a rövid távú ármozgásokat elsősorban a makrogazdasági adatok és a befektetői várakozások vezérlik, az arany hosszú távú története a reál tőkeáramlásoktól is függ. A központi bankok jelentős szerepet játszottak ebben, és az elmúlt években növelték az arany arányát tartalékaikban.
Az aktív vásárlók között Kína, Lengyelország és India is szerepel. A fő motiváció a devizatartalékok diverzifikálása és a hagyományos tartalékeszközöktől való függőség csökkentése. Ez a fajta kereslet kevésbé érzékeny a rövid távú áringadozásokra, mint a spekulatív tőke.
Forrás: Világ Arany Tanács, Tőkeáramlatok a fizikai arannyal fedezett globális ETF-ekbe
A fizikai arannyal fedezett arany ETF-ek is figyelmet érdemelnek. Egy gyengébb aktivitási időszak után a nyugati intézményi befektetők elkezdtek visszatérni ezekhez az alapokhoz, és jelentős tőkebeáramlást tapasztaltunk. Augusztus történelmileg az egyik legerősebb hónap volt, és az átlagon felüli tőkebeáramlás szeptemberben is folytatódott.
Az adatok értelmezésekor azonban óvatosan kell eljárni. Az arany globális tartalékokban való növekvő részesedése nem jelenti automatikusan azt, hogy a központi bankok tömegesen adnak el dollárt és vásárolnak aranyat. A részesedés növekedésének hátterében az is állhat, hogy az arany ára gyorsabban növekszik, mint más tartalékok értéke. A Nemzetközi Valutaalap például rámutat, hogy a tartalékokban lévő arany értékének 2018 és 2025 közötti növekedésének jelentős része a már meglévő készletek átértékeléséhez kapcsolódott.
Forrás: IMF Bloomberg, az arany globális tartalékokban elfoglalt részesedésének alakulása
Mit mutat a nagy spekulánsok helyzete?
Az alapvető mutatók mellett érdekes a határidős piac főbb szereplőinek pozícióit is figyelemmel kísérni. A CFTC adatai azt mutatják, hogy hedgeKezelt M alapokonetovábbra is jelentős nettó vételi pozíciókkal rendelkeznek aranyban. Ugyanakkor egyelőre nincs olyan jelentős új vásárlói beáramlás, amely meghaladhatná a korábbiakat. maxima a nyitott szerződések számában.
Épp ellenkezőleg, a szerződések száma az elmúlt időszakban középtávon csökkent. Ez a nagybefektetők részéről némi visszafogottságra utalhat. Pro Ezért érdekes lesz látni, hogy ez a trend megfordul-e, és új vételi pozíciók kezdenek-e visszatérni a piacra. Visszatérésük fontos megerősítése lehet a további növekedésnek.
A 4100 és 4300 dolláros szintek kulcsfontosságúak lesznek
Technikai szempontból a figyelem most több árszintre összpontosul. Az első fontos támasz a 4075 és 4125 dollár közötti unciánkénti zóna, amelynek eddig sikerült megállítania az inflációs adatok közzététele utáni csökkenését. Ha ez a zóna kudarcot vall, akkor a 4000 dolláros pszichológiai szintig, majd a 3700 dollár körüli zóna felé nyílna tér.
Épp ellenkezőleg, az erősebb növekedési lendület helyreállításához fontos lesz átlépni a 4200 dolláros határt, majd megerősíteni a 4300 dolláros sáv áttörését. Ezen szintek fölé való visszatérés azt jelezheti, hogy a jelenlegi korrekció csak rövid távú reakció volt a makrogazdasági adatokra.
Forrás: Saját elemzés, xStation 5, GOLD árfolyamgrafikon a kereskedők érdeklődésének jelentős szintjeivel
Az arany érdekes szakaszba lép. Rövid távon a magasabb infláció, az erősebb dollár és a magasabb kötvényhozamok nem tesznek jót neki. De a hosszabb távú kép továbbra is jelentősen összetettebb. A központi bankok továbbra is diverzifikálják tartalékaikat, az intézményi befektetők visszatérnek az arany ETF-ekhez, és a geopolitikai és fiskális bizonytalanság nem tűnt el.
A további fejlemények tehát nem csupán egyetlen inflációs számtól fognak függeni. A kulcs az amerikai hozamok, a dollár, a Fed körüli várakozások és az aranyba irányuló folyamatos tőkeáramlás kombinációja lesz. Ezek alakulása döntheti el, hogy a jelenlegi korrekció rövid távú ingadozás marad-e, vagy az arany egy újabb jelentős mozgásra készül.
Teljes körű árgrafikon-elemzést, a COT-jelentéssel való munkavégzés részletes módszertanát, valamint befektetők és swing-kereskedők számára készült gyakorlati forgatókönyveket találhat a következő címen: új videó az XTB-től.
Ha érdekli az aranyba való kereskedés vagy befektetés, az XTB ingyenes útmutatót készített. e-könyv Hogyan vásároljunk vagy adjunk el aranyat az XTB-n, amelyben minden szükséges információt megtalál erről az árucikkről.
A CFD-k összetett eszközök, és a tőkeáttétel alkalmazása miatt a gyors pénzügyi veszteség magas kockázatával járnak. A lakossági befektetők 77%-a tapasztalt már veszteséget. Érdemes megfontolni, hogy érti-e a CFD-k működését, és hogy megengedheti-e magának a pénze elvesztésének magas kockázatát. A befektetés kockázatos, fektessen be felelősségteljesen.
