वाणिज्यिक संदेश: अमेरिका के नवीनतम मुद्रास्फीति आंकड़ों के जारी होने से कमोडिटी बाजारों में अस्थिरता की एक नई लहर आ गई है। उम्मीद से अधिक मुद्रास्फीति ने अमेरिकी डॉलर और सरकारी बॉन्ड यील्ड को समर्थन दिया है, जिससे सोने पर अल्पकालिक दबाव पड़ा है। हालांकि, वर्तमान उतार-चढ़ाव को दीर्घकालिक रुझान में मूलभूत परिवर्तन के रूप में देखने का कोई कारण नहीं है। बाजार की सतह के नीचे मूलभूत कारक काम करना जारी रखे हुए हैं, जो सोने को महत्वपूर्ण समर्थन प्रदान कर रहे हैं।
मुद्रास्फीति बनाम सोना
अमेरिकी मुद्रास्फीति ने एक बार फिर बाजार की उम्मीदों को पार कर लिया, जिससे अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तत्काल वृद्धि हुई और डॉलर को समर्थन मिला। Pro सोना एक प्रतिकूल संयोजन है। सोने पर स्वयं कोई ब्याज आय नहीं मिलती, इसलिए यदि अपेक्षाकृत सुरक्षित बांडों पर प्रतिफल बढ़ता है, तो निवेशक के दृष्टिकोण से सोना रखना कम आकर्षक हो जाता है।
इसके अलावा, उच्च मुद्रास्फीति से फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीति में शीघ्र ढील देने की संभावना कम हो जाती है। हाल के महीनों में सोने की कीमत को सहारा देने वाले महत्वपूर्ण कारक ब्याज दरों में कमी और वास्तविक प्रतिफल में गिरावट रहे हैं।
लेकिन साथ ही, कहानी का एक दूसरा पहलू भी है। भू-राजनीतिक तनाव, प्रमुख पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं में उच्च राजकोषीय घाटा और वित्तीय बाजारों में अनिश्चितता, सुरक्षित निवेश के रूप में सोने की मांग को बढ़ावा दे रही है। बाजार फिलहाल दो विरोधी ताकतों के बीच फंसा हुआ है।
बैंक ऑफ अमेरिका ने चेतावनी दी है कि नए बाजारों में अधिक महत्वपूर्ण वापसी के लिए maxनिवेशकों के लिए, सोने को या तो फेडरल रिजर्व से नरम रुख का स्पष्ट संकेत चाहिए होगा या फिएट मुद्राओं के अवमूल्यन को लेकर नई चिंताएं। दूसरी ओर, जेपी मॉर्गन को अभी भी दीर्घकालिक वृद्धि का रुझान बरकरार रहने की उम्मीद है, और अपने अनुमानों में वह 2026 और 2027 के मोड़ पर लगभग 6,000 डॉलर प्रति औंस और 2027 के अंत तक लगभग 6,300 डॉलर प्रति औंस की कीमत का अनुमान लगाता है। इसके मुख्य कारणों में भंडार का निरंतर विविधीकरण और उच्च सरकारी ऋण से जुड़े जोखिम शामिल हैं।
केंद्रीय बैंक एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते रहते हैं।
हालांकि अल्पकालिक मूल्य परिवर्तन मुख्य रूप से व्यापक आर्थिक आंकड़ों और निवेशकों की अपेक्षाओं से प्रेरित होते हैं, सोने का दीर्घकालिक भविष्य वास्तविक पूंजी प्रवाह पर भी निर्भर करता है। केंद्रीय बैंक इसमें महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं और हाल के वर्षों में उन्होंने अपने भंडार में सोने का हिस्सा बढ़ाया है।
सक्रिय खरीदारों में चीन, पोलैंड और भारत शामिल हैं। इसका मुख्य उद्देश्य विदेशी मुद्रा भंडार का विविधीकरण और पारंपरिक आरक्षित परिसंपत्तियों पर निर्भरता को कम करना है। इस प्रकार की मांग सट्टेबाजी पूंजी की तुलना में अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील होती है।
स्रोत: वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल, भौतिक सोने द्वारा समर्थित वैश्विक ईटीएफ में पूंजी प्रवाह
भौतिक सोने द्वारा समर्थित गोल्ड ईटीएफ भी ध्यान देने योग्य हैं। कुछ समय की सुस्ती के बाद, पश्चिमी संस्थागत निवेशकों ने इन फंडों में वापसी शुरू कर दी है और हमने इनमें महत्वपूर्ण पूंजी प्रवाह देखा है। अगस्त ऐतिहासिक रूप से सबसे मजबूत महीनों में से एक था, और सितंबर में भी औसत से अधिक निवेश प्रवाह जारी रहा।
हालांकि, आंकड़ों की व्याख्या करते समय सावधानी बरतने की आवश्यकता है। वैश्विक भंडार में सोने की बढ़ती हिस्सेदारी का यह मतलब नहीं है कि केंद्रीय बैंक बड़े पैमाने पर डॉलर बेचकर सोना खरीद रहे हैं। यह हिस्सेदारी इसलिए भी बढ़ सकती है क्योंकि सोने की कीमत अन्य भंडारों के मूल्य से अधिक तेजी से बढ़ रही है। उदाहरण के लिए, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष का कहना है कि 2018 और 2025 के बीच भंडार में सोने के मूल्य में हुई वृद्धि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा पहले से मौजूद भंडारों के पुनर्मूल्यांकन से संबंधित था।
स्रोत: आईएमएफ Bloombergवैश्विक भंडार में सोने की हिस्सेदारी का विकास
बड़े सट्टेबाजों की स्थिति क्या दर्शाती है?
बुनियादी कारकों के अलावा, वायदा बाजार में प्रमुख खिलाड़ियों की स्थिति पर नजर रखना भी दिलचस्प है। CFTC डेटा से पता चलता है कि hedgeप्रबंधित एम फंडoneसोने में अभी भी उनकी नेट लॉन्ग पोजीशन काफी मजबूत है। साथ ही, अभी तक नए खरीदारों की ऐसी कोई खास आमद नहीं हुई है जो पिछले स्तर को पार कर सके। maxखुले अनुबंधों की संख्या में ima।
इसके विपरीत, हाल के समय में मध्यम अवधि के अनुबंधों की संख्या में कमी आई है। यह बड़े निवेशकों की ओर से कुछ संयम का संकेत हो सकता है। Pro इसलिए यह देखना दिलचस्प होगा कि क्या यह प्रवृत्ति उलट जाती है और बाजार में नई लॉन्ग पोजीशन वापस आने लगती हैं। इनकी वापसी आगे की वृद्धि की एक महत्वपूर्ण पुष्टि हो सकती है।
$4,100 और $4,300 के स्तर महत्वपूर्ण होंगे।
तकनीकी दृष्टि से, अब सबकी निगाहें कई मूल्य स्तरों पर टिकी हैं। पहला महत्वपूर्ण समर्थन स्तर 4,075 डॉलर से 4,125 डॉलर प्रति औंस के आसपास का क्षेत्र है, जिसने मुद्रास्फीति के आंकड़ों के जारी होने के बाद से गिरावट को अब तक रोके रखा है। यदि यह स्तर भी विफल होता है, तो 4,000 डॉलर के मनोवैज्ञानिक स्तर तक और फिर 3,700 डॉलर के आसपास के क्षेत्र तक पहुँचने की गुंजाइश बन जाएगी।
इसके विपरीत, विकास की गति को फिर से मजबूत करने के लिए, 4,200 डॉलर के स्तर को पार करना और फिर 4,300 डॉलर के स्तर को तोड़ना महत्वपूर्ण होगा। इन स्तरों से ऊपर वापसी यह संकेत दे सकती है कि वर्तमान गिरावट केवल व्यापक आर्थिक आंकड़ों पर एक अल्पकालिक प्रतिक्रिया थी।
स्रोत: स्वयं का विश्लेषण, xStation 5, सोने के मूल्य का चार्ट जिसमें व्यापारियों की रुचि के स्तर चिह्नित हैं
सोना एक दिलचस्प दौर से गुजर रहा है। अल्पावधि में, उच्च मुद्रास्फीति, मजबूत डॉलर और उच्च बॉन्ड यील्ड इसके लिए अनुकूल नहीं हैं। लेकिन दीर्घकालिक परिदृश्य कहीं अधिक जटिल बना हुआ है। केंद्रीय बैंक अपने भंडार में विविधता ला रहे हैं, संस्थागत निवेशक गोल्ड ईटीएफ में वापसी कर रहे हैं, और भू-राजनीतिक और राजकोषीय अनिश्चितता अभी भी बनी हुई है।
इसलिए आगे के घटनाक्रम केवल मुद्रास्फीति के एक आंकड़े पर निर्भर नहीं करेंगे। अमेरिकी ब्याज दरों, डॉलर, फेडरल रिजर्व से जुड़ी उम्मीदों और सोने में निरंतर पूंजी प्रवाह का संयोजन ही निर्णायक होगा। इन्हीं के विकास से यह तय हो सकता है कि मौजूदा गिरावट अल्पकालिक उतार-चढ़ाव रहेगी या सोना किसी और महत्वपूर्ण बदलाव के लिए तैयार हो रहा है।
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