Комерцијална порука: Објављивање најновијих података о инфлацији у САД донело је нови талас волатилности на тржишта робе. Виша него очекивана инфлација подржала је приносе америчког долара и државних обвезница, стављајући злато под краткорочни притисак. Међутим, нема разлога да се тренутно кретање тумачи као фундаментална промена у дугорочном тренду. Фундаменти настављају да делују испод површине тржишта, пружајући значајну подршку злату.
Инфлација наспрам злата
Инфлација у САД је још једном премашила тржишна очекивања, што је одмах подигло приносе америчких државних обвезница и подржало долар. Pro Злато је неповољна комбинација. Само злато не доноси приход од камате, тако да ако приноси на релативно безбедне обвезнице порасту, држање злата постаје мање атрактивно из перспективе инвеститора.
Штавише, већа инфлација смањује вероватноћу да ће Фед брзо ублажити монетарну политику. Очекивања нижих каматних стопа и пада реалних приноса били су важни фактори који су подржавали цену злата последњих месеци.
Међутим, истовремено постоји и друга страна приче. Геополитичке тензије, високи фискални дефицити у главним западним економијама и неизвесност на финансијским тржиштима подржавају потражњу за златом као сигурним уточиштем. Тржиште је тренутно заробљено између две супротстављене силе.
Банка Америке упозорава да за значајнији повратак на нове maxЗа инвеститоре, злату би био потребан или јаснији „голубији“ сигнал од стране Феда или обновљена забринутост због девалвације фиат валута. ЈП Морган, с друге стране, и даље очекује да ће дугорочни тренд раста остати нетакнут, и у својим сценаријима ради са ценом од око 6.000 долара по унци на прелазу из 2026. у 2027. и око 6.300 долара до краја 2027. Главни аргументи укључују континуирану диверзификацију резерви и ризике повезане са високим државним дугом.
Централне банке остају важан играч
Док су краткорочна кретања цена првенствено вођена макроекономским подацима и очекивањима инвеститора, дугорочна прича о злату такође зависи од реалних токова капитала. Централне банке играју значајну улогу у томе, повећавајући удео злата у својим резервама последњих година.
Активни купци укључују Кину, Пољску и Индију. Главна мотивација је диверзификација девизних резерви и напор да се смањи зависност од традиционалних резервних средстава. Ова врста потражње је мање осетљива на краткорочне флуктуације цена него спекулативни капитал.
Извор: Светски савет за злато, Капитал се точи у глобалне ETF-ове подржане физичким златом
Златни ETF-ови подржани физичким златом такође заслужују пажњу. Након периода слабије активности, западни институционални инвеститори су почели да се враћају овим фондовима и видели смо значајан прилив капитала. Август је историјски био један од најјачих месеци икада, а изнадпросечни приливи су се наставили и у септембру.
Међутим, потребан је опрез при тумачењу података. Растући удео злата у глобалним резервама не значи аутоматски да централне банке масовно продају доларе и купују злато. Удео може расти и зато што цена злата расте брже од вредности осталих резерви. На пример, Међународни монетарни фонд истиче да је значајан део раста вредности злата у резервама између 2018. и 2025. године био повезан са ревалоризацијом већ постојећих залиха.
Извор: ММФ, Bloomberg, развој удела злата у глобалним резервама
Шта показују позиције великих спекуланата?
Поред фундаменталних показатеља, занимљиво је пратити и позиције главних играча на тржишту фјучерса. Подаци CFTC-а показују да је...edgeУправљани М фондовиoneи даље држе значајне нето дуге позиције у злату. Истовремено, још увек нема значајног прилива нових купаца који би могао да надмаши претходни maxима у броју отворених уговора.
Напротив, број уговора се у последњем периоду смањује на средњи рок. То може указивати на извесну уздржаност великих инвеститора. Pro Стога ће бити занимљиво видети да ли ће се овај тренд преокренути и да ли ће се нове дуге позиције почети враћати на тржиште. Њихов повратак би могао бити важна потврда даљег раста.
Нивои од 4.100 и 4.300 долара биће кључни
Са техничке тачке гледишта, пажња је сада усмерена на неколико нивоа цена. Прва важна подршка је зона око 4.075 до 4.125 долара по унци, која је до сада успела да заустави пад након објављивања података о инфлацији. Уколико ова област не успе, отворио би се простор до психолошког нивоа од 4.000 долара, а затим и према подручју око 3.700 долара.
Напротив, да би се обновио снажнији замах раста, биће важно превазићи границу од 4.200 долара, а затим потврдити пробој границе од 4.300 долара. Повратак изнад ових нивоа могао би указивати на то да је тренутна корекција била само краткорочна реакција на макроекономске податке.
Извор: Сопствена анализа, xStation 5, графикон цене ЗЛАТА са означеним нивоима интересовања трговаца
Злато улази у занимљиву фазу. Краткорочно гледано, виша инфлација, јачи долар и виши приноси обвезница не чине му никакву услугу. Али дугорочна слика остаје знатно сложенија. Централне банке настављају да диверзификују своје резерве, институционални инвеститори се враћају златним ETF-овима, а геополитичка и фискална неизвесност нису нестале.
Даљи развој догађаја стога неће зависити само од једне бројке инфлације. Кључна ће бити комбинација америчких приноса, долара, очекивања око Феда и континуираног прилива капитала у злато. Управо њихов развој може одлучити да ли ће тренутна корекција остати краткорочна флуктуација или се злато спрема за још једно значајно кретање.
Комплетну анализу графикона цена, детаљну методологију за рад са COT извештајем и практичне сценарије за инвеститоре и свинг трејдере можете пронаћи у нови видео од XTB-а.
Ако сте заинтересовани за трговање или улагање у злато, XTB је припремио бесплатан е-књига Како купити или продати злато на XTB-у, у којем ћете пронаћи све потребне информације о овој роби.
ЦФД-ови су сложени инструменти и, због употребе левериџа, носе висок ризик од брзог финансијског губитка. 77% малих инвеститора је доживело губитак. Требало би да размислите да ли разумете како ЦФД-ови функционишу и да ли можете себи да приуштите висок ризик од губитка својих средстава. Улагање је ризично, улажите одговорно.
