Коммерческое сообщение: Публикация последних данных по инфляции в США вызвала новую волну волатильности на товарных рынках. Инфляция, превысившая ожидания, поддержала доллар США и доходность государственных облигаций, оказав краткосрочное давление на золото. Однако нет оснований интерпретировать текущее движение как фундаментальное изменение долгосрочного тренда. Фундаментальные факторы продолжают действовать под поверхностью рынка, оказывая значительную поддержку золоту.
Инфляция против золота
Инфляция в США в очередной раз превзошла ожидания рынка, что немедленно привело к росту доходности казначейских облигаций США и поддержало доллар. Pro Золото – невыгодное сочетание. Само по себе золото не приносит процентного дохода, поэтому, если доходность относительно безопасных облигаций вырастет, владение золотом станет менее привлекательным с точки зрения инвестора.
Кроме того, более высокая инфляция снижает вероятность быстрого смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Ожидания снижения процентных ставок и падения реальной доходности были важными факторами, поддерживающими цену золота в последние месяцы.
Однако, с другой стороны, есть и другая сторона медали. Геополитическая напряженность, высокие бюджетные дефициты в крупнейших западных экономиках и неопределенность на финансовых рынках поддерживают спрос на золото как на безопасное убежище. В настоящее время рынок находится между двумя противоборствующими силами.
Bank of America предупреждает, что для получения более значительной отдачи от новых инвестиций... maxДля инвесторов золоту потребуется либо более четкий сигнал смягчения денежно-кредитной политики от ФРС, либо возобновление опасений по поводу обесценивания фиатных валют. JP Morgan, с другой стороны, по-прежнему ожидает сохранения долгосрочной тенденции роста и в своих сценариях рассчитывает цену около 6000 долларов за унцию на рубеже 2026 и 2027 годов и около 6300 долларов к концу 2027 года. Основные аргументы включают продолжающуюся диверсификацию резервов и риски, связанные с высоким государственным долгом.
Центральные банки остаются важным игроком.
Хотя краткосрочные колебания цен в основном определяются макроэкономическими данными и ожиданиями инвесторов, долгосрочная перспектива золота также зависит от реальных потоков капитала. Центральные банки играют в этом значительную роль, увеличивая в последние годы долю золота в своих резервах.
Активными покупателями являются Китай, Польша и Индия. Основная мотивация заключается в диверсификации валютных резервов и стремлении снизить зависимость от традиционных резервных активов. Этот тип спроса менее чувствителен к краткосрочным колебаниям цен, чем спекулятивный капитал.
Источник: Всемирный совет по золоту, Приток капитала в глобальные ETF, обеспеченные физическим золотом.
Также заслуживают внимания золотые ETF, обеспеченные физическим золотом. После периода снижения активности западные институциональные инвесторы начали возвращаться к этим фондам, и мы наблюдаем значительный приток капитала. Август исторически был одним из самых сильных месяцев за всю историю, и приток капитала выше среднего уровня продолжился в сентябре.
Однако при интерпретации данных следует проявлять осторожность. Растущая доля золота в мировых резервах не означает автоматически, что центральные банки массово продают доллары и покупают золото. Эта доля может также расти потому, что цена золота растет быстрее, чем стоимость других резервов. Например, Международный валютный фонд указывает, что значительная часть роста стоимости золота в резервах в период с 2018 по 2025 год была связана с переоценкой уже существующих запасов.
Источник: МВФ. Bloombergдинамика доли золота в мировых запасах
Что показывают позиции крупных спекулянтов?
Помимо фундаментальных факторов, также интересно отслеживать позиции основных игроков на фьючерсном рынке. Данные CFTC показывают, что hedgeУправляемые фонды MoneОни по-прежнему занимают значительные чистые длинные позиции по золоту. В то же время, пока нет существенного притока новых покупателей, который мог бы превзойти предыдущий уровень. maxima по количеству открытых контрактов.
Напротив, в среднесрочной перспективе количество контрактов в последнее время сокращается. Это может свидетельствовать о некоторой сдержанности со стороны крупных инвесторов. Pro Поэтому будет интересно посмотреть, изменится ли эта тенденция и начнут ли вновь открываться длинные позиции на рынке. Их возвращение может стать важным подтверждением дальнейшего роста.
Ключевыми будут уровни в 4100 и 4300 долларов.
С технической точки зрения, внимание сейчас сосредоточено на нескольких ценовых уровнях. Первым важным уровнем поддержки является зона в районе 4075–4125 долларов за унцию, которая пока смогла остановить падение после публикации данных по инфляции. Если этот уровень будет пробит, откроется пространство для роста до психологического уровня в 4000 долларов, а затем к области около 3700 долларов.
Напротив, для восстановления более сильного импульса роста важно будет преодолеть отметку в 4200 долларов, а затем подтвердить прорыв диапазона в 4300 долларов. Возврат выше этих уровней может указывать на то, что текущая коррекция была лишь краткосрочной реакцией на макроэкономические данные.
Источник: Собственный анализ, xStation 5, график цены золота с отмеченными уровнями интереса трейдеров.
Золото вступает в интересную фазу. В краткосрочной перспективе более высокая инфляция, укрепление доллара и рост доходности облигаций не благоприятствуют его росту. Но долгосрочная перспектива остается значительно сложнее. Центральные банки продолжают диверсифицировать свои резервы, институциональные инвесторы возвращаются к золотым ETF, а геополитическая и фискальная неопределенность никуда не исчезла.
Таким образом, дальнейшее развитие событий будет зависеть не только от одного показателя инфляции. Ключевым фактором станет сочетание доходности американских облигаций, курса доллара, ожиданий относительно действий ФРС и продолжающегося притока капитала в золото. Именно их динамика может определить, останется ли текущая коррекция краткосрочным колебанием или же золото готовится к новому значительному движению.
Полный анализ ценовых графиков, подробная методология работы с отчетом COT, а также практические сценарии для инвесторов и свинг-трейдеров вы найдете в следующем разделе. Новое видео от XTB.
Если вас интересует торговля золотом или инвестиции в него, XTB подготовила для вас бесплатный инструмент. электронная книга «Как купить или продать золото на XTB»В этой статье вы найдете всю необходимую информацию об этом товаре.
CFD — это сложные инструменты, и из-за использования кредитного плеча они сопряжены с высоким риском быстрой потери финансовых средств. 77% розничных инвесторов понесли убытки. Вам следует подумать, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе высокий риск потери средств. Инвестирование — рискованное дело, инвестируйте ответственно.
