Comunicazione commerciale: L'oro ha attraversato sei settimane eccezionalmente turbolente. Dopo un forte rally ad agosto, quando il suo prezzo è salito di circa il 13% superando i 4.500 dollari l'oncia, a settembre si è verificata una significativa inversione di tendenza. Il metallo prezioso ha perso circa il 5% durante il mese e ha continuato a indebolirsi all'inizio di ottobre. Mercoledì 7 ottobre, il suo prezzo è sceso a circa 4.114 dollari l'oncia, il livello più basso dall'inizio di agosto. Nonostante le continue tensioni geopolitiche, l'oro non riesce a proseguire la sua precedente crescita.
Fonte: xStation5
I rendimenti statunitensi e il dollaro più forte spingono al ribasso l'oro.
La ragione principale del calo è il significativo aumento dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e il rafforzamento del dollaro. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2002, aumentando l'attrattiva degli asset fruttiferi a scapito dell'oro, che non offre interessi agli investitori. Allo stesso tempo, il dollaro più forte rende l'oro più costoso per gli investitori che utilizzano altre valute. Questo sviluppo è anche legato al cambiamento delle aspettative riguardo alla politica monetaria della Fed, che ha inasprito la politica monetaria a seguito delle rinnovate pressioni inflazionistiche. Sebbene i dati deludenti di settembre sul mercato del lavoro statunitense abbiano ridotto la probabilità di un ulteriore aumento dei tassi a ottobre, i mercati continuano a prevedere un possibile inasprimento a dicembre.
Paradossalmente, questa volta la situazione geopolitica non favorisce l'oro.
È interessante notare come l'oro si stia indebolendo nonostante la guerra in corso in Medio Oriente, gli attacchi alle infrastrutture energetiche e i problemi di approvvigionamento petrolifero. In circostanze normali, tali eventi aumenterebbero la domanda di beni rifugio. Tuttavia, attualmente il conflitto sta anche rendendo l'energia più costosa e riaccendendo le preoccupazioni sull'inflazione. Gli investitori si aspettano quindi un periodo prolungato di tassi di interesse elevati, il che esercita pressione sull'oro. La geopolitica, quindi, funziona in due sensi: aumenta la domanda di beni rifugio, ma allo stesso tempo ne riduce l'attrattiva attraverso l'inflazione e i rendimenti obbligazionari.
Le banche centrali restano acquirenti importanti
L'oro è sostenuto nel lungo termine dalle banche centrali, che continuano a diversificare le proprie riserve valutarie. Secondo il World Gold Council, gli acquisti netti di oro hanno raggiunto le 39 tonnellate ad agosto, con Cina, Uzbekistan e Polonia tra i principali acquirenti. La banca centrale cinese ha proseguito gli acquisti anche a settembre, per il 23° mese consecutivo. L'interesse per l'oro rimane elevato anche tra gli investitori in ETF. I fondi globali garantiti da oro fisico hanno registrato afflussi per circa 10 miliardi di dollari a settembre, con riserve che hanno raggiunto il livello record di 4.256 tonnellate. Ciò suggerisce che l'attuale debolezza dei prezzi non si traduce ancora in un esodo generalizzato dall'oro.
Che cosa si aspettano le grandi banche?
Nonostante l'attuale correzione, molte grandi banche d'investimento rimangono ottimiste sulle prospettive a lungo termine. A fine settembre, Goldman Sachs ha abbassato la sua stima per il prezzo dell'oro alla fine del 2026 a 4.650 dollari l'oncia, la sua previsione per ilonec 2027, tuttavia, poneL'oro si attesta a 5.400 dollari. JP Morgan è ancora più ottimista, prevedendo un prezzo medio di 6.000 dollari nell'ultimo trimestre del 2026 nelle sue previsioni di giugno. Bank of America è più cauta, prevedendo un prezzo medio di 4.000 dollari per l'ultimo trimestre e ipotizzando un possibile calo a 3.750 dollari. Tuttavia, prevede anche una ripresa a lungo termine, stimando un prezzo medio di 5.000 dollari nel secondo e terzo trimestre del 2027. Le diverse previsioni dimostrano quindi che, sebbene la maggior parte delle banche creda nel potenziale a lungo termine dell'oro, gli sviluppi a breve termine rimangono molto incerti.
Prospettive: gli sviluppi della Fed e dei rendimenti obbligazionari saranno decisivi
Nelle prossime settimane, il livello chiave per l'oro sarà di 4.100 dollari l'oncia. Se i rendimenti statunitensi continueranno a salire e il dollaro rimarrà forte, non si può escludere un ulteriore calo verso il livello psicologico di 4.000 dollari. Al contrario, una stabilizzazione del mercato obbligazionario o un attenuamento delle aspettative di ulteriori aumenti dei tassi potrebbero aiutare l'oro a riprendersi. Tuttavia, i fattori a lungo termine, in particolare gli acquisti delle banche centrali, l'incertezza geopolitica e le preoccupazioni per l'aumento del debito pubblico, rimangono. L'attuale calo non significa quindi unonec) interesse degli investitori a lungo termine per l'oro.
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