Kaupallinen viesti: Yhdysvaltain uusimpien inflaatiotietojen julkaisu on tuonut uuden volatiliteettiaallon hyödykemarkkinoille. Odotettua korkeampi inflaatio on tukenut Yhdysvaltain dollarin ja valtionlainojen tuottoja, mikä on asettanut kullan lyhyen aikavälin paineen alle. Ei kuitenkaan ole mitään syytä tulkita nykyistä liikettä perustavanlaatuiseksi muutokseksi pitkän aikavälin trendissä. Perustekijät toimivat edelleen markkinoiden pinnan alla ja tarjoavat merkittävää tukea kullalle.
Inflaatio vs. kulta
Yhdysvaltain inflaatio ylitti jälleen kerran markkinoiden odotukset, mikä nosti välittömästi Yhdysvaltain valtionlainojen korkoja ja tuki dollaria. Pro Kulta on epäsuotuisa yhdistelmä. Kulta itsessään ei tuota korkotuloja, joten jos suhteellisen turvallisten joukkovelkakirjojen tuotot nousevat, kullan omistaminen menettää houkuttelevuuttaan sijoittajan näkökulmasta.
Lisäksi korkeampi inflaatio vähentää todennäköisyyttä, että keskuspankki keventää rahapolitiikkaansa nopeasti. Odotukset alhaisemmista koroista ja laskevista reaalituottoista ovat olleet tärkeitä kullan hintaa tukevia tekijöitä viime kuukausina.
Samaan aikaan tarinalla on kuitenkin myös toinen puoli. Geopoliittiset jännitteet, suuret budjettivajeet länsimaissa ja epävarmuus rahoitusmarkkinoilla tukevat kullan kysyntää turvasatamana. Markkinat ovat tällä hetkellä kahden vastakkaisen voiman välissä.
Bank of America varoittaa, että merkittävämpään uuteen paluuseen maxSijoittajien näkökulmasta kulta tarvitsisi joko selkeämmän maltillisen signaalin keskuspankilta tai uusia huolenaiheita fiat-valuuttojen heikkenemisestä. JP Morgan puolestaan odottaa edelleen pitkän aikavälin kasvutrendin pysyvän ennallaan, ja skenaarioissaan se toimii noin 6 000 dollarin unssihinnalla vuoden 2026 ja 2027 vaihteessa ja noin 6 300 dollarin hinnalla vuoden 2027 loppuun mennessä. Pääargumentteina ovat varantojen jatkuva hajauttaminen ja korkeaan valtionvelkaan liittyvät riskit.
Keskuspankit ovat edelleen tärkeä toimija
Vaikka lyhyen aikavälin hintakehitystä ohjaavat ensisijaisesti makrotaloudelliset tiedot ja sijoittajien odotukset, kullan pitkän aikavälin tarina riippuu myös reaalisista pääomavirroista. Keskuspankeilla on ollut tässä merkittävä rooli, ja ne ovat kasvattaneet kullan osuutta varannoissaan viime vuosina.
Aktiivisia ostajia ovat muun muassa Kiina, Puola ja Intia. Tärkein motivaatio on valuuttavarantojen hajauttaminen ja pyrkimys vähentää riippuvuutta perinteisistä reservivaroista. Tällainen kysyntä on vähemmän herkkä lyhyen aikavälin hintavaihteluille kuin spekulatiivinen pääoma.
Lähde: World Gold Council, Pääomavirrat fyysisen kullan tukemiin globaaleihin ETF-rahastoihin
Myös fyysisen kullan takaamat kulta-ETF:t ansaitsevat huomiota. Heikentyneen aktiviteetin jakson jälkeen länsimaiset institutionaaliset sijoittajat ovat alkaneet palata näihin rahastoihin, ja olemme nähneet merkittäviä pääomavirtoja. Elokuu oli historiallisesti yksi vahvimmista kuukausista, ja keskimääräistä suuremmat pääomavirrat jatkuivat syyskuussa.
Tietojen tulkinnassa on kuitenkin oltava varovainen. Kullan kasvava osuus maailmanvarannoista ei automaattisesti tarkoita, että keskuspankit myyvät dollareita ja ostavat kultaa massiivisesti. Osuus voi kasvaa myös siksi, että kullan hinta kasvaa nopeammin kuin muiden varantojen arvo. Esimerkiksi Kansainvälinen valuuttarahasto huomauttaa, että merkittävä osa varantojen kullan arvon kasvusta vuosina 2018–2025 liittyi jo olemassa olevien osakkeiden uudelleenarvostukseen.
Lähde: Kansainvälinen valuuttarahasto Bloomberg, kullan osuuden kehitys maailmanvarannoissa
Mitä suurten spekulanttien asema osoittaa?
Fundamenttitekijöiden lisäksi on mielenkiintoista seurata myös futuurimarkkinoiden tärkeimpien toimijoiden positioita. CFTC:n tiedot osoittavat, että hedgeHallinnoidut M-rahastotoney:llä on edelleen merkittäviä nettolisäpositioita kullassa. Samaan aikaan ei ole vielä merkittävää uusien ostajien virtaa, joka voisi ylittää aiemman maxavoimien sopimusten määrässä.
Päinvastoin, sopimusten määrä on ollut laskussa viime aikoina keskipitkällä aikavälillä. Tämä saattaa viitata suursijoittajien jonkinasteiseen pidättyvyyteen. Pro Siksi on mielenkiintoista nähdä, kääntyykö tämä trendi ja alkaako markkinoille palata uusia pitkiä positioita. Niiden paluu voisi olla tärkeä vahvistus tulevasta kasvusta.
4 100 ja 4 300 dollarin tasot ovat avainasemassa.
Teknisestä näkökulmasta huomio keskittyy nyt useisiin hintatasoihin. Ensimmäinen tärkeä tukialue on 4 075–4 125 dollarin alue unssilta, joka on toistaiseksi onnistunut pysäyttämään laskun inflaatiotietojen julkaisun jälkeen. Jos tämä alue pettää, tilaa avautuu psykologiselle 4 000 dollarin tasolle ja sitten 3 700 dollarin alueelle.
Päinvastoin, vahvemman kasvuvauhdin palauttamiseksi on tärkeää ylittää 4 200 dollarin raja ja varmistaa sitten 4 300 dollarin vaihteluvälin läpimurto. Näiden tasojen ylittäminen voi viitata siihen, että nykyinen korjausliike oli vain lyhytaikainen reaktio makrotaloudellisiin tietoihin.
Lähde: Oma analyysi, xStation 5, KULLAN hintakaavio, jossa kauppiaiden kiinnostus on merkitty
Kulta on siirtymässä mielenkiintoiseen vaiheeseen. Lyhyellä aikavälillä korkeampi inflaatio, vahvempi dollari ja korkeammat joukkolainojen tuotot eivät tee sille hyvää. Mutta pidemmän aikavälin tilanne on huomattavasti monimutkaisempi. Keskuspankit jatkavat varantojensa hajauttamista, institutionaaliset sijoittajat palaavat kulta-ETF-rahastoihin, eikä geopoliittinen ja finanssipoliittinen epävarmuus ole kadonnut.
Tuleva kehitys ei siis riipu vain yhdestä inflaatioluvusta. Keskeistä on Yhdysvaltain valuuttakorkojen, dollarin, Fedin odotusten ja kultaan suuntautuvien pääomavirtojen yhdistelmä. Juuri näiden kehitys voi ratkaista, jääkö nykyinen korjausliike lyhytaikaiseksi vaihteluksi vai valmistautuuko kulta uuteen merkittävään liikkeeseen.
Löydät täydellisen hintakaavioanalyysin, yksityiskohtaisen menetelmän COT-raportin kanssa työskentelyyn ja käytännön skenaarioita sijoittajille ja swing-kauppiaille osoitteesta uusi video XTB:ltä.
Jos olet kiinnostunut kultaan sijoittamisesta tai sen kaupasta, XTB on laatinut ilmaisen e-kirja Kuinka ostaa tai myydä kultaa XTB:llä, josta löydät kaikki tarvittavat tiedot tästä hyödykkeestä.
CFD-sopimukset ovat monimutkaisia instrumentteja, ja vipuvaikutuksen vuoksi niihin liittyy suuri nopean taloudellisen tappion riski. 77 % piensijoittajista on kokenut tappiota. Sinun tulisi miettiä, ymmärrätkö, miten CFD-sopimukset toimivat, ja onko sinulla varaa varojen menettämisen suureen riskiin. Sijoittaminen on riskialtista, sijoita vastuullisesti.
