Mensaje comercial: La publicación de los últimos datos de inflación en EE. UU. ha generado una nueva ola de volatilidad en los mercados de materias primas. Una inflación superior a la esperada ha impulsado el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos gubernamentales, ejerciendo presión sobre el oro a corto plazo. Sin embargo, no hay razón para interpretar este movimiento como un cambio fundamental en la tendencia a largo plazo. Los fundamentos del mercado siguen operando de forma significativa, brindando un respaldo importante al oro.
Inflación frente al oro
La inflación en Estados Unidos superó una vez más las expectativas del mercado, lo que provocó un aumento inmediato en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y respaldó al dólar. Pro El oro es una combinación desfavorable. El oro en sí no genera intereses, por lo que si los rendimientos de los bonos relativamente seguros aumentan, mantener oro se vuelve menos atractivo desde la perspectiva del inversor.
Además, una mayor inflación reduce la probabilidad de que la Reserva Federal flexibilice rápidamente su política monetaria. Las expectativas de tipos de interés más bajos y la caída de los rendimientos reales han sido factores importantes que han impulsado el precio del oro en los últimos meses.
Sin embargo, al mismo tiempo, existe otra perspectiva. Las tensiones geopolíticas, los elevados déficits fiscales en las principales economías occidentales y la incertidumbre en los mercados financieros están impulsando la demanda de oro como valor refugio. El mercado se encuentra actualmente atrapado entre dos fuerzas opuestas.
Bank of America advierte que para un regreso más significativo a los nuevos maxPara los inversores, el oro requeriría una señal más clara de la Reserva Federal respecto a una política monetaria expansiva o una renovada preocupación por la depreciación de las monedas fiduciarias. JP Morgan, por otro lado, sigue esperando que la tendencia de crecimiento a largo plazo se mantenga intacta, y en sus escenarios trabaja con un precio de alrededor de 6000 dólares por onza a finales de 2026 y principios de 2027, y de alrededor de 6300 dólares a finales de 2027. Los principales argumentos incluyen la continua diversificación de las reservas y los riesgos asociados a la elevada deuda pública.
Los bancos centrales siguen desempeñando un papel importante.
Si bien las fluctuaciones de precios a corto plazo están impulsadas principalmente por datos macroeconómicos y las expectativas de los inversores, la evolución a largo plazo del oro también depende de los flujos de capital reales. Los bancos centrales han desempeñado un papel importante en este sentido, incrementando la proporción de oro en sus reservas en los últimos años.
Entre los compradores activos se encuentran China, Polonia e India. La principal motivación es la diversificación de las reservas de divisas y el esfuerzo por reducir la dependencia de los activos de reserva tradicionales. Este tipo de demanda es menos sensible a las fluctuaciones de precios a corto plazo que el capital especulativo.
Fuente: Consejo Mundial del Oro, Flujos de capital hacia ETF globales respaldados por oro físico
Los ETF de oro respaldados por oro físico también merecen atención. Tras un periodo de menor actividad, los inversores institucionales occidentales han comenzado a regresar a estos fondos y hemos observado importantes entradas de capital. Agosto fue históricamente uno de los meses más fuertes de la historia, y las entradas superiores a la media continuaron en septiembre.
Sin embargo, es necesario ser cauteloso al interpretar los datos. El creciente porcentaje de oro en las reservas mundiales no implica automáticamente que los bancos centrales estén vendiendo dólares masivamente y comprando oro. Este porcentaje también podría deberse a que el precio del oro crece más rápido que el valor de otras reservas. Por ejemplo, el Fondo Monetario Internacional señala que una parte significativa del aumento del valor del oro en las reservas entre 2018 y 2025 estuvo relacionada con la revaluación de las existencias ya existentes.
Fuente: FMI, Bloomberg, desarrollo de la participación del oro en las reservas mundiales
¿Qué revelan las posiciones de los grandes especuladores?
Además de los fundamentos, también es interesante monitorear las posiciones de los principales actores en el mercado de futuros. Los datos de la CFTC muestran que hedgeFondos M gestionadosoney aún mantienen posiciones netas largas significativas en oro. Al mismo tiempo, todavía no hay una afluencia significativa de nuevos compradores que pueda superar la anterior. maxima en el número de contratos abiertos.
Por el contrario, el número de contratos ha disminuido en el último periodo a medio plazo. Esto podría indicar cierta cautela por parte de los grandes inversores. Pro Por lo tanto, será interesante observar si esta tendencia se revierte y comienzan a reaparecer nuevas posiciones largas en el mercado. Su regreso podría ser una confirmación importante de un mayor crecimiento.
Los niveles de 4.100 y 4.300 dólares serán clave.
Desde una perspectiva técnica, la atención se centra ahora en varios niveles de precios. El primer soporte importante se sitúa entre los 4075 y los 4125 dólares por onza, que hasta el momento ha logrado frenar el descenso tras la publicación de los datos de inflación. Si este nivel se rompe, se abriría espacio hasta el nivel psicológico de los 4000 dólares y, posteriormente, hacia la zona cercana a los 3700 dólares.
Por el contrario, para reactivar un mayor dinamismo de crecimiento, será importante superar la barrera de los 4200 dólares y, posteriormente, confirmar una ruptura al alza de la banda de los 4300 dólares. Un retorno por encima de estos niveles podría indicar que la corrección actual fue solo una reacción a corto plazo a los datos macroeconómicos.
Fuente: Análisis propio, xStation 5, gráfico de precios del oro con niveles marcados de interés de los operadores.
El oro está entrando en una fase interesante. A corto plazo, la mayor inflación, un dólar más fuerte y mayores rendimientos de los bonos no le favorecen. Pero el panorama a largo plazo es mucho más complejo. Los bancos centrales siguen diversificando sus reservas, los inversores institucionales están volviendo a los ETF de oro y la incertidumbre geopolítica y fiscal persiste.
Por lo tanto, la evolución futura no dependerá de un solo dato de inflación. La clave estará en la combinación de los rendimientos estadounidenses, el dólar, las expectativas en torno a la Reserva Federal y la continua entrada de capitales en el oro. Su evolución determinará si la corrección actual se mantendrá como una fluctuación a corto plazo o si el oro se prepara para otro movimiento significativo.
En este documento encontrará un análisis completo del gráfico de precios, una metodología detallada para trabajar con el informe COT y escenarios prácticos para inversores y operadores de swing trading. Nuevo vídeo de XTB.
Si está interesado en operar o invertir en oro, XTB ha preparado una guía gratuita. Libro electrónico Cómo comprar o vender oro en XTB, en el que encontrará toda la información necesaria sobre este producto.
Los CFD son instrumentos complejos y, debido al uso de apalancamiento, conllevan un alto riesgo de pérdida financiera rápida. El 77 % de los inversores minoristas han sufrido pérdidas. Debe considerar si comprende cómo funcionan los CFD y si puede asumir el alto riesgo de perder sus fondos. Invertir es arriesgado; invierta con responsabilidad.
