Mensaje comercial: El oro ha experimentado seis semanas excepcionalmente turbulentas. Tras un fuerte repunte en agosto, cuando su precio subió cerca de un 13 % y superó los 4500 dólares por onza, se produjo un importante retroceso en septiembre. El metal precioso perdió alrededor de un 5 % durante el mes y continuó debilitándose a principios de octubre. El miércoles 7 de octubre, su precio cayó hasta cerca de 4114 dólares por onza, su nivel más bajo desde principios de agosto. A pesar de las tensiones geopolíticas actuales, el oro no ha podido mantener su tendencia alcista anterior.
Fuente: xStation5
Los rendimientos estadounidenses y un dólar más fuerte presionan a la baja el oro.
La principal razón de la caída radica en el significativo aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense y el fortalecimiento del dólar. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 2002, lo que incrementó el atractivo de los activos que generan intereses en detrimento del oro, que no ofrece rentabilidad a los inversores. Al mismo tiempo, la fortaleza del dólar encarece el oro para los inversores que utilizan otras divisas. Esta situación también está relacionada con el cambio en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, que la ha endurecido tras la reaparición de las presiones inflacionarias. Si bien los datos más débiles del mercado laboral estadounidense en septiembre redujeron la probabilidad de otra subida de tipos en octubre, los mercados aún prevén un posible endurecimiento en diciembre.
Paradójicamente, la situación geopolítica no está ayudando al oro en esta ocasión.
Curiosamente, el oro se está debilitando a pesar de la guerra en curso en Oriente Medio, los ataques a la infraestructura energética y los problemas con el suministro de petróleo. En circunstancias normales, estos acontecimientos aumentarían la demanda de activos seguros. Sin embargo, actualmente, el conflicto también está encareciendo la energía y reavivando la preocupación por la inflación. Por lo tanto, los inversores prevén un período prolongado de tipos de interés elevados, lo que ejerce presión sobre el oro. La geopolítica, por consiguiente, funciona en ambos sentidos: aumenta la demanda de activos seguros, pero al mismo tiempo reduce su atractivo debido a la inflación y la rentabilidad de los bonos.
Los bancos centrales siguen siendo compradores importantes.
El oro cuenta con el respaldo a largo plazo de los bancos centrales, que continúan diversificando sus reservas de divisas. Según el Consejo Mundial del Oro, sus compras netas de oro alcanzaron las 39 toneladas en agosto, siendo China, Uzbekistán y Polonia algunos de los compradores más importantes. El banco central de China prosiguió sus compras en septiembre, por vigésimo tercer mes consecutivo. El interés entre los inversores en ETF también se mantiene fuerte. Los fondos globales respaldados por oro físico registraron entradas de capital de alrededor de 10.000 millones de dólares en septiembre, alcanzando sus tenencias un récord de 4.256 toneladas. Esto sugiere que la actual debilidad de los precios aún no implica un éxodo generalizado del oro.
¿Qué esperan los grandes bancos?
A pesar de la corrección actual, muchos grandes bancos de inversión siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo. A finales de septiembre, Goldman Sachs redujo su estimación para el precio del oro a finales de 2026 a 4.650 dólares por onza, su pronóstico para elonec 2027, sin embargo, poneEl oro se sitúa en 5400 dólares. JP Morgan fue aún más optimista, previendo un precio medio de 6000 dólares en el último trimestre de 2026 en su pronóstico de junio. Bank of America se muestra más cauto, anticipando un precio medio de 4000 dólares para el último trimestre y señalando una posible caída hasta los 3750 dólares. Sin embargo, también prevé una recuperación a largo plazo, con un precio medio de 5000 dólares en el segundo y tercer trimestre de 2027. Los diferentes pronósticos demuestran, por lo tanto, que si bien la mayoría de los bancos confían en el potencial a largo plazo del oro, la evolución a corto plazo sigue siendo muy incierta.
Perspectivas: La evolución de la Reserva Federal y del rendimiento de los bonos será decisiva.
En las próximas semanas, el nivel clave para el oro será de 4.100 dólares por onza. Si los rendimientos estadounidenses continúan subiendo y el dólar se mantiene fuerte, no se puede descartar una mayor caída hacia el nivel psicológico de 4.000 dólares. Por el contrario, una estabilización en el mercado de bonos o una moderación de las expectativas de nuevas subidas de tipos podrían ayudar al oro a recuperarse. Sin embargo, persisten factores a largo plazo, en particular las compras de los bancos centrales, la incertidumbre geopolítica y la preocupación por el aumento de la deuda pública. Por lo tanto, la caída actual no significa unaonec) Interés a largo plazo de los inversores en el oro.
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