Εμπορικό μήνυμα: Η δημοσίευση των τελευταίων στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έφερε ένα νέο κύμα αστάθειας στις αγορές εμπορευμάτων. Ο υψηλότερος από τον αναμενόμενο πληθωρισμός στήριξε τις αποδόσεις του δολαρίου ΗΠΑ και των κρατικών ομολόγων, ασκώντας βραχυπρόθεσμη πίεση στον χρυσό. Ωστόσο, δεν υπάρχει λόγος να ερμηνευθεί η τρέχουσα κίνηση ως μια θεμελιώδης αλλαγή στη μακροπρόθεσμη τάση. Τα θεμελιώδη μεγέθη συνεχίζουν να λειτουργούν κάτω από την επιφάνεια της αγοράς, παρέχοντας σημαντική στήριξη στον χρυσό.
Πληθωρισμός έναντι χρυσού
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ξεπέρασε για άλλη μια φορά τις προσδοκίες της αγοράς, γεγονός που ώθησε αμέσως προς τα πάνω τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και στήριξε το δολάριο. Pro Ο χρυσός είναι ένας δυσμενής συνδυασμός. Ο ίδιος ο χρυσός δεν αποφέρει έσοδα από τόκους, επομένως εάν οι αποδόσεις των σχετικά ασφαλών ομολόγων αυξηθούν, η κατοχή χρυσού καθίσταται λιγότερο ελκυστική από την οπτική γωνία ενός επενδυτή.
Επιπλέον, ο υψηλότερος πληθωρισμός μειώνει την πιθανότητα η Fed να χαλαρώσει γρήγορα τη νομισματική πολιτική της. Οι προσδοκίες για χαμηλότερα επιτόκια και μείωση των πραγματικών αποδόσεων ήταν σημαντικοί παράγοντες που στήριξαν την τιμή του χρυσού τους τελευταίους μήνες.
Ταυτόχρονα, ωστόσο, υπάρχει και η άλλη πλευρά της ιστορίας. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα στις μεγάλες δυτικές οικονομίες και η αβεβαιότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές υποστηρίζουν τη ζήτηση για χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο. Η αγορά βρίσκεται επί του παρόντος παγιδευμένη ανάμεσα σε δύο αντίθετες δυνάμεις.
Η Bank of America προειδοποιεί ότι για μια πιο σημαντική επιστροφή στο νέο maxΓια τους επενδυτές, ο χρυσός θα χρειαζόταν είτε ένα σαφέστερο σήμα υποτίμησης από την Fed είτε ανανεωμένες ανησυχίες σχετικά με την υποτίμηση των νομισμάτων fiat. Η JP Morgan, από την άλλη πλευρά, εξακολουθεί να αναμένει ότι η μακροπρόθεσμη τάση ανάπτυξης θα παραμείνει αμετάβλητη και στα σενάριά της λειτουργεί με τιμή περίπου 6.000 δολαρίων ανά ουγγιά στις αρχές του 2026 και του 2027 και περίπου 6.300 δολαρίων μέχρι το τέλος του 2027. Τα κύρια επιχειρήματα περιλαμβάνουν τη συνεχιζόμενη διαφοροποίηση των αποθεματικών και τους κινδύνους που σχετίζονται με το υψηλό κρατικό χρέος.
Οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν σημαντικός παράγοντας
Ενώ οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις των τιμών καθοδηγούνται κυρίως από μακροοικονομικά δεδομένα και προσδοκίες των επενδυτών, η μακροπρόθεσμη ιστορία του χρυσού εξαρτάται επίσης από τις πραγματικές ροές κεφαλαίων. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν διαδραματίσει σημαντικό ρόλο σε αυτό, αυξάνοντας το μερίδιο του χρυσού στα αποθεματικά τους τα τελευταία χρόνια.
Στους ενεργούς αγοραστές περιλαμβάνονται η Κίνα, η Πολωνία και η Ινδία. Το κύριο κίνητρο είναι η διαφοροποίηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων και η προσπάθεια μείωσης της εξάρτησης από τα παραδοσιακά αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτός ο τύπος ζήτησης είναι λιγότερο ευαίσθητος στις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών από το κερδοσκοπικό κεφάλαιο.
Πηγή: Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού, Ροές Κεφαλαίων σε Παγκόσμια ETF με Υποστήριξη Φυσικού Χρυσού
Τα ETF χρυσού που υποστηρίζονται από φυσικό χρυσό αξίζουν επίσης προσοχής. Μετά από μια περίοδο ασθενέστερης δραστηριότητας, οι δυτικοί θεσμικοί επενδυτές έχουν αρχίσει να επιστρέφουν σε αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια και έχουμε δει σημαντικές εισροές κεφαλαίων. Ο Αύγουστος ήταν ιστορικά ένας από τους ισχυρότερους μήνες στην ιστορία και οι εισροές άνω του μέσου όρου συνεχίστηκαν τον Σεπτέμβριο.
Ωστόσο, απαιτείται προσοχή κατά την ερμηνεία των δεδομένων. Το αυξανόμενο μερίδιο του χρυσού στα παγκόσμια αποθέματα δεν σημαίνει αυτόματα ότι οι κεντρικές τράπεζες πωλούν μαζικά δολάρια και αγοράζουν χρυσό. Το μερίδιο μπορεί επίσης να αυξάνεται επειδή η τιμή του χρυσού αυξάνεται ταχύτερα από την αξία άλλων αποθεμάτων. Για παράδειγμα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο επισημαίνει ότι ένα σημαντικό μέρος της αύξησης της αξίας του χρυσού στα αποθέματα μεταξύ 2018 και 2025 σχετιζόταν με την ανατίμηση ήδη υπαρχόντων αποθεμάτων.
Πηγή: ΔΝΤ, Bloomberg, εξέλιξη του μεριδίου του χρυσού στα παγκόσμια αποθέματα
Τι δείχνουν οι θέσεις των μεγάλων κερδοσκόπων;
Εκτός από τα θεμελιώδη μεγέθη, είναι επίσης ενδιαφέρον να παρακολουθούνται οι θέσεις των μεγάλων παικτών στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Τα δεδομένα της CFTC δείχνουν ότι hedgeΔιαχειριζόμενα κεφάλαια Money εξακολουθούν να κατέχουν σημαντικές καθαρές long θέσεις σε χρυσό. Ταυτόχρονα, δεν υπάρχει ακόμη σημαντική εισροή νέων αγοραστών που θα μπορούσε να ξεπεράσει την προηγούμενη maxima στον αριθμό των ανοιχτών συμβάσεων.
Αντιθέτως, ο αριθμός των συμβολαίων μειώνεται την τελευταία περίοδο μεσοπρόθεσμα. Αυτό μπορεί να υποδηλώνει κάποια συγκράτηση εκ μέρους των μεγάλων επενδυτών. Pro Θα είναι επομένως ενδιαφέρον να δούμε αν αυτή η τάση θα αντιστραφεί και αν θα αρχίσουν να επιστρέφουν στην αγορά νέες long θέσεις. Η επιστροφή τους θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική επιβεβαίωση περαιτέρω ανάπτυξης.
Τα επίπεδα των 4.100 δολαρίων και των 4.300 δολαρίων θα είναι καθοριστικά.
Από τεχνικής άποψης, η προσοχή επικεντρώνεται πλέον σε διάφορα επίπεδα τιμών. Η πρώτη σημαντική στήριξη είναι η ζώνη γύρω στα 4.075 έως 4.125 δολάρια ανά ουγγιά, η οποία μέχρι στιγμής έχει καταφέρει να σταματήσει την πτώση μετά την ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό. Εάν αυτή η περιοχή αποτύχει, θα ανοίξει χώρος μέχρι το ψυχολογικό επίπεδο των 4.000 δολαρίων και στη συνέχεια προς την περιοχή γύρω στα 3.700 δολάρια.
Αντιθέτως, για να αποκατασταθεί μια ισχυρότερη αναπτυξιακή δυναμική, θα είναι σημαντικό να ξεπεραστεί το όριο των 4.200 δολαρίων και στη συνέχεια να επιβεβαιωθεί η υπέρβαση του εύρους των 4.300 δολαρίων. Μια απόδοση πάνω από αυτά τα επίπεδα θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η τρέχουσα διόρθωση ήταν μόνο μια βραχυπρόθεσμη αντίδραση στα μακροοικονομικά δεδομένα.
Πηγή: Ίδια ανάλυση, xStation 5, διάγραμμα τιμών GOLD με έντονα επίπεδα ενδιαφέροντος των traders
Ο χρυσός εισέρχεται σε μια ενδιαφέρουσα φάση. Βραχυπρόθεσμα, ο υψηλότερος πληθωρισμός, το ισχυρότερο δολάριο και οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων δεν του κάνουν καμία χάρη. Αλλά η μακροπρόθεσμη εικόνα παραμένει σημαντικά πιο περίπλοκη. Οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να διαφοροποιούν τα αποθεματικά τους, οι θεσμικοί επενδυτές επιστρέφουν στα ETF χρυσού και η γεωπολιτική και δημοσιονομική αβεβαιότητα δεν έχει εξαφανιστεί.
Συνεπώς, οι περαιτέρω εξελίξεις δεν θα εξαρτηθούν από ένα μόνο νούμερο για τον πληθωρισμό. Το κλειδί θα είναι ο συνδυασμός των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, του δολαρίου, των προσδοκιών γύρω από την Fed και των συνεχιζόμενων ροών κεφαλαίων προς τον χρυσό. Η εξέλιξή τους μπορεί να καθορίσει εάν η τρέχουσα διόρθωση θα παραμείνει μια βραχυπρόθεσμη διακύμανση ή εάν ο χρυσός προετοιμάζεται για μια άλλη σημαντική κίνηση.
Μπορείτε να βρείτε μια πλήρη ανάλυση του γραφήματος τιμών, λεπτομερή μεθοδολογία για την εργασία με την αναφορά COT και πρακτικά σενάρια για επενδυτές και swing traders στο Νέο βίντεο από το XTB.
Αν ενδιαφέρεστε να κάνετε συναλλαγές ή να επενδύσετε σε χρυσό, η XTB έχει ετοιμάσει ένα δωρεάν ηλεκτρονικό βιβλίο Πώς να αγοράσετε ή να πουλήσετε χρυσό στο XTB, στο οποίο θα βρείτε όλες τις απαραίτητες πληροφορίες σχετικά με αυτό το προϊόν.
Τα CFD είναι πολύπλοκα χρηματοοικονομικά μέσα και, λόγω της χρήσης μόχλευσης, ενέχουν υψηλό κίνδυνο ταχείας οικονομικής ζημίας. Το 77% των ιδιωτών επενδυτών έχουν βιώσει ζημία. Θα πρέπει να εξετάσετε εάν κατανοείτε πώς λειτουργούν τα CFD και εάν μπορείτε να αντέξετε οικονομικά τον υψηλό κίνδυνο απώλειας των κεφαλαίων σας. Η επένδυση είναι επικίνδυνη, γι' αυτό επενδύστε υπεύθυνα.
