Mensagem comercial: Os mercados de ações têm uma característica em comum: costumam exagerar. Às vezes, acreditam rápido demais em uma nova história de crescimento; outras vezes, começam a descartar um setor inteiro antes que fique claro o tamanho da mudança que está por vir. É exatamente isso que estamos vendo com as empresas de software agora. Diversos nomes conhecidos no setor de software empresarial sofreram quedas significativas este ano, e o mercado está cada vez mais considerando se a inteligência artificial irá impactar os próprios fundamentos de seus negócios. Nas últimas semanas, essas preocupações se tornaram ainda mais evidentes após o lançamento de novos modelos de IA da Anthropic, que reacenderam o debate sobre se o software tradicional começará a perder valor. Embora o setor de software tenha se recuperado parcialmente nos últimos dias, a tendência de baixa mais ampla ainda não acabou.
A razão para a atual onda de vendas é bastante simples. Os investidores temem que as ferramentas de IA facilitem muito a criação de aplicativos, automação e sistemas internos pelas empresas, sem a necessidade de pagar por softwares tradicionais de fornecedores consolidados. Em outras palavras, o mercado teme que alguns dos produtos pelos quais as empresas hoje pagam a gigantes como Salesforce, Adobe ou ServiceNow possam ser desenvolvidos pelos próprios clientes, de forma mais barata e rápida. Esse temor se espalhou por diversas ações este ano. A ServiceNow, por exemplo, deverá perder quase metade do seu valor até 2026, segundo a Barron's, em parte devido à preocupação de que a IA reduza a demanda por alguns de seus produtos e a necessidade de certos empregos na área de software.
O mercado pode estar subestimando a dificuldade real de substituir grandes empresas.
No entanto, não é de todo certo que o pessimismo atual seja totalmente justificado. Para grandes empresas de software, não se trata apenas do código em si. Sua verdadeira vantagem competitiva reside, muitas vezes, em algo mais: profunda integração às operações da empresa, confiabilidade, segurança, conformidade regulatória, suporte ao cliente e o fato de seus produtos estarem incorporados aos processos internos dos clientes. E é precisamente por isso que a troca de fornecedores costuma ser muito difícil na prática. Para grandes empresas, a principal questão não é se algo novo pode ser criado, mas se vale a pena romper com o sistema no qual se baseia parte das operações de toda a empresa.
Fonte: Lin @speculator_io
Isso é especialmente importante para softwares corporativos. Empresas como SAP, Adobe ou Salesforce não vendem apenas "um software qualquer", mas sistemas que geralmente estão conectados a recursos financeiros.ancEMI, CRM, marketing, gestão de pessoas ou toda a infraestrutura interna. A Deloitte alerta em sua previsão deste ano que a IA provavelmente não destruirá o software, mas mudará sua forma. Espera-se que os aplicativos SaaS migrem para serviços e agentes mais inteligentes e autônomos, e não necessariamente para o desaparecimento completo das plataformas estabelecidas. Essa é uma diferença significativa.
A IA pode alterar o software, mas não necessariamente destruí-lo.
A segunda questão importante é se as empresas começarão a programar mais internamente. Em teoria, isso faz sentido. Se a IA facilita o desenvolvimento, por que as empresas não criariam mais ferramentas internamente? Na prática, porém, pode não ser tão simples. Para a maioria das empresas, o desenvolvimento de software não é sua atividade principal. Sua prioridade é vender produtos, prestar serviços, gerenciar a logística ou atender clientes, não construir e manter seu próprio software corporativo. É por isso que, historicamente, grandes empresas costumam comprar software à medida que crescem, em vez de desenvolvê-lo completamente por conta própria.
Fonte: Bureau of Economic Analysis
A atual onda de IA pode, portanto, ter um resultado diferente do que o mercado teme. Isso pode não significaroneO que mais preocupa as empresas de software é a pressão para mudar seus modelos de negócios. Alguns produtos podem perder valor mais rapidamente, enquanto outros ganharão valor se se tornarem a base para o uso da IA em larga escala pelas empresas. É exatamente por isso que vemos tanta apreensão hoje. O mercado não está tentando avaliar apenas o que as empresas ganham hoje, mas principalmente como será o setor de software daqui a alguns anos. E isso ainda não está claro. A Forbes descreveu a onda de vendas deste ano como o momento em que a IA não matou o software, mas interrompeu a trajetória de crescimento das empresas SaaS. Da mesma forma, o Wall Street Journal escreve sobre uma reavaliação massiva de todo o setor devido à preocupação de que a IA ameace alguns dos modelos tradicionais de software.
Para os investidores, isso pode representar não apenas uma ameaça, mas também uma oportunidade.
É aqui que a visão de investimento de todo o setor se desfaz. Se o mercado estiver certo e a IA realmente reduzir o valor de alguns softwares atuais, então a queda deste ano é lógica. Mas se os investidores estiverem exagerando no curto prazo e subestimando o poder da marca, da distribuição, dos dados, da integração e do relacionamento com o cliente, a atual liquidação pode ser exagerada. Afinal, os últimos dias mostraram que uma pequena mudança de humor é tudo o que é preciso e o setor de software pode crescer muito rapidamente. O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector subiu acentuadamente em meados de abril e teve seu melhor dia em um ano, sugerindo que parte do mercado já está começando a encontrar um piso. Ao mesmo tempo, continua sendo verdade que todo o setor ainda está em uma tendência de baixa mais ampla e os investidores vão querer ouvir uma resposta muito mais convincente das empresas sobre como elas pretendem não apenas sobreviver à IA, mas também...onepara ajustar.
O cenário atual não é preto no branco. A IA pode, na verdade, prejudicar algumas empresas de software, especialmente aquelas cujos produtos eram facilmente substituíveis ou cujos preços estavam inflacionados há muito tempo. Mas também pode fortalecer as empresas que têm uma posição sólida junto aos clientes e que conseguem transformar a nova tecnologia em um produto melhor, mais eficiente e uma nova fonte de receita. Se estamos testemunhando o início de uma mudança estrutural mais profunda hoje, ou apenas uma reação exagerada do mercado, só saberemos nos próximos trimestres.
Você pode encontrar mais informações sobre como analisar empresas de software e suas avaliações na era da IA em A mais recente edição do Portfólio de Ações de Tomáš Vranka, da XTB.
Investir é arriscado. Invista com responsabilidade.
